二、经过长期研究,人们提出“久期”的概念,把所有影响利率风险的因素全部考虑进去。这一概念最早是由经济学家麦考雷(F.R.Macaulay)于1938年提出的。他在研究债券与利率之间的关系时发现,在到期期限(或剩余期限)并不是影响利率风险的唯一因素,事实上票面利率、利息支付方式、市场利率等因素都会影响利率风险。基于这样的考虑,麦考雷提出了一个综合了以上四个因素的利率风险衡量指标,并称其为久期。
三、久期的计算有不同的方法。首先介绍最简单的一种,即平均期限(也称麦考利久期)。这种久期计算方法是将债券的偿还期进行加权平均,权数为相应偿还期的货币流量(利息支付)贴现后与市场价格的比值,即有: D=1×w1+2×w2++n×wn 式中: ci——第i年的现金流量(支付的利息或本金);y——债券的到期收益率; P——当前市场价格。
拓展资料:
对于久期的概念有两种理解方式,分别对应着两种久期的定义,一种是时间概念,一种是敏感程度概念,前人为了区分它们,分别将它们称作麦考利久期和修正久期。
1、麦考利久期 麦考利久期是个拿回本息收益所需要的平均时间这么一个概念,很像债券到期时间,但是会比债券到期时间短一点。 本息收益这个我们很好理解,比如一只债券,面值100元,期限三年,票息10%,按年付息,本息收益就是指本金100元加上30元利息,也就是130元。 平均时间是啥意思呢?就是说这130元中,110元(本金100元和最后一年利息10元)是花了三年拿到的,剩下20元是分别是在第一年年末和第二年年末拿到的。如果所有本息都是在最后一年拿到,那么久期就是3年,但是,现在有20元没用3年就拿到了,所以真正的久期要取一个年份的加权平均数,这个数会比3年小一点。 久期变小其实代表的是利率风险的下降,如果某只债券中间不付息,比如:零息债券,那么如果想达到债券的全部收益,只有等到债券到期,到期之前的风险全部由投资者承担了。
2、但是,如果债券中途付息了,那么投资者就提前拿到了部分利息,这部分利息就不再承担风险了,所以中途付息的债券承担的风险要小于不付息债券,久期自然也要小。 进一步看,票息越高,代表投资者提前到手的收益所占本息合计的比例越高,那么风险也就越小,久期自然越短
3、修正久期 另一种久期的理解方式敏感程度概念。也就是利率变化1%时,债券价格变化的百分比。这个值越大,说明利率变化对债券价格影响越大,债券的利率风险越大。 类似定义还有,当利率变化1%时,债券价格变化多少元,对,区别就是百分比和绝对变化金额,我们把这个定义叫做现金久期或美元久期。
债券组合久期是什么?~
久期是按照市场价值进行加权计算的\x0d\x0aA债券价值=10000*98%=9800\x0d\x0aB债券价值=20000*96%=19200\x0d\x0aC债券价值=10000*110%=11000\x0d\x0a\x0d\x0a组合总价值=9800+19200+11000=40000\x0d\x0a\x0d\x0a组合的久期,按照市场价值和各自的久期进行计算,\x0d\x0a组合久期=(9800/40000)*7+(19200/40000)*10+(11000/40000)*12=9.815
债券久期:准确直观地反映出债券价格的利率风险程度
#19361921825#
债券久期的理解 - ******
#叶倩# 就是按书上写的理解阿. 就当是在算加权平均数.其中变量是时间,权数是每一期的现金流量,价格就相当于是权数的总和(因为价格是用现金流贴现算出来的).这样一来,久期的计算公式就是一个加权平均数的公式了,因此,它可以被看成是收回成本的平均时间. 零息债券是指在债券到期之前都不付利息,而是在到期日一次付清的债券,也就是说,零息债券只有一次现金流.通过计算久期,可以把原来分散的现金流转化成一次现金流(因为算了所有现金流的加权平均数嘛!),也就是以久期为时间,成本价格为现金流量的现金流.所以说它相当于一个零息债券.说得罗罗嗦嗦的,也不知道清不清楚~~~不清楚的话再交流的说~~~~~~~
#19361921825#
跪求有关债券问题的答案~谢谢大家啦 - ******
#叶倩# 1、债券的久期 久期表示了债券或债券组合的平均还款期限,它是每次支付现金所用时间的加权平均值,权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率.久期越短,债券对利率的敏感性越低,风险越低;反之,久期越长,债券对利率...
#19361921825#
请问久期是什么? ******
#叶倩# 久期就是债券价格相对于利率水平正常变动的敏感度.如果一只短期债券基金的投资组合久期是2.0,那么利率每变化1个百分点,该基金价格将上升或下降2%;一只长期债券型基金的投资组合久期是12.0,那么利率每变化1个百分点,其价格将上升或下降12%.
#19361921825#
久期是什么? - ******
#叶倩# 期也称持续期,是1938年由F.R.Macaulay提出的.它是以未来时间发生的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限,然后进行求和,以这个总和除以债券各期现金流折现之和得到的数值就是久期.概括来说,就是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值.金融概念上也可以说是,加权现金流与未加权现金流之比.
#19361921825#
债券久期是什么意思?影响债券久期的因素有哪些? - ******
#叶倩# 久期表示了债券或债券组合的平均还款期限,它是每次支付现金所用时间的加权平均值,权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率.久期用D表示.久期越短, 风险越低;反之,久期 长, 风险 高.另外如果想要 学习一下,建议您可以去今日英才网校去找下 这方面课程学习一下,那上边的课程 讲的很详细,也很便宜, 希望对你有所帮助.
#19361921825#
久期是用来干什么的,如何计算啊?有例题吗? - ******
#叶倩# 久期(Duration)一词出自F·R·麦考莱(Macaulay),他在1938年研究债券与利率之间的关系时提出的.久期在数值上和债券的剩余期限近似,但又有别于债券的剩余期限.在债券投资里,久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险,它...
#19361921825#
久期是用来干什么的,如何计算啊?有例题吗? - ******
#叶倩# 久期在数值上和债券的剩余期限近似,但又有别于债券的剩余期限.在债券投资里,久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险,它对投资者有效把握投资节奏有很大的帮助.一般来说,久期和债券的到期收益率成反比,和债券的剩余年限及...
#19361921825#
什么是债券久期?如何用久期来进行免疫管理? - ******
#叶倩# 债券久期是用来衡量债券持有者在收到现金付款之前,平均需要等待多长时间.主要用于以下三种用途: 1)当利率发生变化时,对债券价格变化或债券资产组合的价值变化作出估计. 2)对债券的现金流量特征(如息票、期限和收益率等)进行评估,提出债券价格易变性的估计值. 3)达到或取得某种特定的债券资产组合目标. 债券久期等于持有期时,债券达到风险免疫.当预期利率将要下跌时(意味着债券价格上涨),此时应买入具有较长久期的债券;反之,当预期利率将要上升时,就应转向购买较短久期的债券.
#19361921825#
债券的久期是什么意思? - ******
#叶倩# 债券久期就是考虑了债券产生的所有现金流的现值因素后计算的债券的实际期限,是完全收回利息和本金的加权平均年数.债券的名义期限实际上只考虑了本金的偿还,而忽视了利息的支付;债券久期则对本金以外的所有可能支付的现金流都进行了考虑.
#19361921825#
谁能通俗的解释一下债券久期的实际意义是什么? ******
#叶倩# 久期的概念.久期(Duration)是对固定收益类证券相对易变性的一种量化估算.债券的久期用来衡量债券持有者在收回本金之前,平均需要等待的时间. 债券价格的变动...