01
债券定价的基本原理
债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。债券作为一种投资产品。现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券的价值大于购买价格，才值得购买。
1.分期付息债券价值计算模型（基本模型）
一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息，到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：
上式中，P为债券价值（现值）；Ct为每年的利息；F为到期时的本金（面值）；i为市场利率或投资人要求的最低报酬率；T为债券到期前的年数。
案例
投资者A拟购买甲公司的企业债券作为投资，该债券面值为1000元，票面利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本，当前市场利率为6%。计算该债券发行价格为多少时才适合投资者购买。
解答：
未来现金流状况分布为：
第1年末，1000×5%=50（元）
第2年末，1000×5%=50（元）
第3年末，1000×5%+1000=1050（元）
该债券的市场价格为
2.一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型
我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券，债券也是固定利率，每年计算并计提，但到期连同本金一起支付，其价值计算模型为：
式中，P为债券价值（现值）；C为每年的固定利息；F为到期时的本金（面值）；i为市场利率或投资人要求的最低报酬率；T为债券到期前的年数。
3.零息债券的价值计算模型
所谓零息债券，又称纯债券，是指债券在发行时，以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这类债券的价值计算模型为
式中，P为债券价值（现值）；F为到期时的本金（面值）；i为市场利率或投资人要求的最低报酬率；T为债券到期前的年数。
案例
投资者A拟购买甲公司的企业债券作为投资，该债券面值为1000元，票面利率为5%，单利计息，期限为3年，到期一次还本付息。若当前市场利率为6%，计算该债券发行价格为多少时才适合投资者购买。
解答：
未来现金流分布状况为
第3年末，1000×5%×3=150（元）
即该企业债券的价格为
值得注意的是，有些债券的票面利率为浮动利率，这类债券每期的利息会随浮动利率的变化而变化，由于未来浮动利率未知，所以估值难度较大，一般采用估计的浮动利率，利用现金流贴现的方法为这类浮动利率债券进行定价。
02
债券定价的五个定理
1962年，麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到期年限，以及到期收益率进行了研究后，提出了债券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券定价理论的经典。
定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。
定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比。到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。
定理三：随着债券到期时间临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。
定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。
定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。息票率越高，债券价格的波动幅度越小。
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#15862253918#
请问 债券当期收益率公式是什么 - ******
#南胀# 债券当期收益率公式为:(ic当期收益率)=C (年息票利息) ÷ Pb(息票债券的价格). 一、债券到期收益率定义: 债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益,包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率.这个收益率...
#15862253918#
博易大师行情里国债期货的收益率怎么算的 - ******
#南胀# 你好,国债期货和其他品种都是一样的,盈利率是按盈利除以保证金来算的.
#15862253918#
什么是国债收益率? ******
#南胀# 国债收益率跟国债价格是相反的走势.比如票面价格为100的国债,卖98块钱,那么收益率大致就是2/98 = 2%左右.所以意大利国债收益率上升,说明国债价格在持续下跌...
#15862253918#
国债收益率一般是指到期收益率还是贴现收益率?收益率越高,是因为价格下跌原因吗? - ******
#南胀# 债券必要回报率=真实无风险利率+预期通胀率+风险溢价1.真实无风险收益率,真实资本的无风险利率,理论上由社会资本平均回报率决定.2.预期通胀率.3.风险溢价.风险补偿.债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险)、流动性风险、汇率风险.投资学中,真实无风险利率+预期通胀率=名义无风险收益率,一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似表示. 当期收益率被定义为债券的年利息收入与买入债券的实际价格比率.到期收益率是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率.收益率高可以从1、2、3点中考虑具体原因.
#15862253918#
债券收益率与以下哪些因素有关系 - ******
#南胀# (1)债券的票面利率 债券票面利率越高,债券利息收入就越高,债券收益也就越高.债券的票面利率取决于债券发行时的市场利率、债券期限、发行者信用水平、债券的流动性水平等因素.发行时市场利率越高,票面利率就越高;债券期限越长...
#15862253918#
国债收益率是什么 越高好还是越低好 - ******
#南胀# 对于已经持有国债的人来说,国债收益率升高,意味着国债的价格下降,也意味着国债违约可能性的上升(一般讲中国的国债不会违约),还意味着通货膨胀的加剧. 所以,简单地说,对于国债持有者,收益率升高不是好事!对于想买国债的人,收益率升高或许是好事.话说回来,出现国债收益率升高的情况,也就是因为没人买造成的.比如,现在的意大利. 国债收益率是指投资一定期限的国债所得到的收益占投资本金额的年平均比率.国债收益率与市场价格成反比例关系,收益率越高价格越低,收益率越低价格越高.
#15862253918#
美国国债收益率跟美国国债价格的关系? ******
#南胀# 美国债价格与国. 债收益率是负相关,价格越高收 .益率越低;反之,价格越低收. 益率越高 这样关系就差很多了
#15862253918#
国库券收益率是怎样计算的? - ******
#南胀# a.发行时购买,中途卖出,年收益率=(卖出价-发行价)/发行价*(360/持有天数)*00%. b.买进二手国库券并在到期前又卖出,年收益率=(卖出价-买入价)/买入价*(365/持有天数)*100%. c.在证券市场买进二手国库券一直持有到期满,年收益率=(到期本息和-买入价)/买入价*(365/剩余天数)*100%.
#15862253918#
国债利息和国债收益率是一个指标么? - ******
#南胀# 利率(利息)和收益率可能不是一个指标!国债的利率一般指该国债的年支付利息占投资总额的比例.国债收益率是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率.按一年计算的比率是年收益率.债券收益率通常是用年收益率“%”来表示. 债券投资的收益可分为:利息收入、价格的损益和对利息等再投资的收益(复利).例如国债价格上涨收益率就降低,反之价格下跌收益率就上涨.
#15862253918#
国债是什么,国债收益率是怎么算的,国债收益率不是固定的吗? ******
#南胀# 国债,就是以前的国库券,是国家向国民借债的一种凭证. 收益率是指票面利率除以不含利息的交易价格.还有一个到期收益率要把票面与交易价格的价差更均摊到每一年.
